在過去一年里，中國政府一直面臨著兩難的政策選擇——是恪守偏緊的政策以實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，還是改弦易轍以應(yīng)對(duì)歐元區(qū)危機(jī)的沖擊？中國將銀行存款準(zhǔn)備金率下調(diào)了50個(gè)基點(diǎn)，這出乎某些人的意料。此舉表明，中國政府現(xiàn)在更擔(dān)憂的是經(jīng)濟(jì)可能大幅下滑，而不是經(jīng)濟(jì)過熱。數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)活動(dòng)在上月出現(xiàn)將近3年來的首次收縮，這一事實(shí)更是加重了上述擔(dān)憂。

中國一方面成功地緩解了通脹，另一方面成功地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)以更可持續(xù)且仍算強(qiáng)勁的速度增長。通脹率前段時(shí)間已穩(wěn)步降至5.5%，而且應(yīng)該會(huì)繼續(xù)下降。增長率也有所放緩，去年為10.6%，今年估計(jì)為9.3%，明年預(yù)計(jì)為8%至8.5%。但中國政府遲遲不愿實(shí)施更寬松的政策，原因是擔(dān)心可能引發(fā)了經(jīng)濟(jì)過熱的基本面問題并未完全得到解決。

中國領(lǐng)導(dǎo)層尤其希望抑制房地產(chǎn)行業(yè)的投機(jī)行為。房價(jià)適度回落是好事情，但如果全面崩盤，則會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的問題。中國政府近期表示，仍需關(guān)注房地產(chǎn)泡沫和地方政府面臨的償債問題。這使得人們不太相信偏緊的政策很快會(huì)放松。