如果你已經(jīng)身陷坑洞，就不要再挖洞了。這句古老格言甚至適用于煤礦企業(yè)。它們希望相信，熱煤價(jià)格將上漲，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)一直限制產(chǎn)量。但如果價(jià)格下跌不是周期性的，而是結(jié)構(gòu)性的，結(jié)果又會(huì)怎樣？

在中國(guó)，全球吞吐量最大的煤炭港口秦皇島的煤碳價(jià)格今年已下跌約四分之一。據(jù)報(bào)道，中國(guó)、蒙古和印尼成本較高的煤礦已放慢或停止生產(chǎn)。穩(wěn)定價(jià)格是一回事，但除了為數(shù)不多的幾個(gè)大型煤礦企業(yè)（兗州煤業(yè)(Yanzhou Coal)以及中國(guó)神華(China Shenhua)）之外，中國(guó)大量較小煤礦企業(yè)并不以守紀(jì)律聞名：任何價(jià)格上漲都可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量增加。

此外，還必須找到買家。從理論上來(lái)說(shuō)，隨著發(fā)電站為過(guò)冬儲(chǔ)備煤炭，熱煤價(jià)格將攀升。然而根據(jù)伯恩斯坦(Bernstein)的數(shù)據(jù)，發(fā)電站煤炭庫(kù)存再次為通常8月水平的一半，這將限制未來(lái)需求。中國(guó)大型電力公司華潤(rùn)電力(China Resources Power)兩周前表示，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)下跌。中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩意味著，不存在一個(gè)能使需求重新上漲的旁觀者。