9月30日，中國人民銀行如期發(fā)布了《關(guān)于對普惠金融實施定向降準通知》，落實了27日國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于通過定向降準加大對小微企業(yè)發(fā)展支持力度的要求。由于定向降準的條件有所改變，市場多數(shù)觀點認為其釋放流動性規(guī)模相當于1-1.5次降準，于是，大水漫灌之聲一時間甚囂塵上。不過根據(jù)我們的測算，真正能夠釋放的流動性增量或遠低于多數(shù)人的預期。

正如人民銀行有關(guān)負責人答記者問時所述，本次定向降準其實是對過往定向降準政策拓展和優(yōu)化。具體來看，所定的兩檔考核標準較之前有所變化。第一檔是前一年普惠金融領(lǐng)域貸款余額或增量占比達到1.5%的，存款準備金率可在基準檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個百分點（此前是三農(nóng)或小微領(lǐng)域貸款增量占比達15%享受，三農(nóng)或小微分開考核）；第二檔是前一年普惠金融領(lǐng)域貸款余額或增量占比達到10%的，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個百分點（此前是三農(nóng)或小微領(lǐng)域貸款增量占比達到50%、余額占比達到30%享受，三農(nóng)和小微分開考核）。

客觀來看，兩檔標準的比例的確有所降低，但是對貸款范圍的要求更嚴。普惠金融領(lǐng)域貸款被定義為，單戶授信500萬元人民幣以下的小微企業(yè)貸款、個體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款，以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款。從便于理解的角度考慮，普惠金融領(lǐng)域的貸款可以大致歸類為對私的個人經(jīng)營貸款（個體工商戶、小微企業(yè)主、農(nóng)戶貸款通常均屬此類，助學貸款各行分類標準不一，金額較少，暫忽略）、對公的小微企業(yè)貸款，且兩者均需滿足500萬以下的標準。對多數(shù)商業(yè)銀行而言，500萬既是對微型企業(yè)授信的限額，也作為對公和對私劃分的標準，因此個人經(jīng)營性貸款中超過500萬以上的授信不多，而對公條線的小微企業(yè)貸款大多是超過500萬的，符合條件的貸款不多，相當于是大幅收窄了貸款考核領(lǐng)域的范圍。此外，首次將小微和農(nóng)戶貸款放在一起考核，優(yōu)化了以往的考核政策（以往是分開計算），有利于那些同時大力開展小微和三農(nóng)貸款業(yè)務(wù)的銀行機構(gòu)。而直觀來看，就是有利于個人經(jīng)營性貸款（包含個貸領(lǐng)域的小微和農(nóng)戶貸款）占比較高的銀行。