“學(xué)重清本末，農(nóng)重立根柢?！被厥走^去一月，全球金融市場見證了一系列歷史性振蕩的爆發(fā)，無數(shù)教條經(jīng)驗的破碎，以及眾多“預(yù)期錨”的顛覆。本輪金融劇震的底層邏輯是什么？未來演進(jìn)向何方？長期拐點在哪里？理清這三個問題，已成為投資者重尋“錨點”、趨利避害的關(guān)鍵。

外象越為嘈雜，答案越是藏于本源之中。金融的本質(zhì)在于“資金融通”。圍繞于此，流動性、杠桿、信心構(gòu)成了“兩點一線”的金融市場核心框架。從底層邏輯來看，3月初至今，“兩點一線”相繼失守，依次引發(fā)信心墜落、美元流動性危機和被動去杠桿，推動了本輪金融劇震不斷深化。從未來演進(jìn)來看，本輪劇震的風(fēng)險特征接近于2008年危機和2015年股災(zāi)，但是核心動力在于全球疫情，因此疫情未穩(wěn)，則金融難安。

對于投資者而言，保持審慎的理性、等待長期的拐點，將是更為穩(wěn)健的戰(zhàn)略。長期拐點的信號料將包括：全球疫情進(jìn)入舒緩期，美元指數(shù)長趨勢回落，以及VIX指數(shù)跌入“冷靜區(qū)間”。只有當(dāng)三大信號齊聚之后，全球金融市場才有望邁過拐點，重歸長期穩(wěn)定軌道。